中泰证券：盘江股份（600395）-产能扩张，成长可期

盘江股份(600395)报告摘要区域炼焦煤龙头迎发展新机遇。盘江股份位于贵州省六盘水市，是西南地区炼焦煤龙头企业，在国家加快推进新时代西部大开发、长江经济带发展、西部陆海新通道建设的大背景下，产业转移给公司煤炭产业的发展创造了难得的历史机遇。自成立以来，公司煤炭业务不断扩张，并扩展煤机和发电业务，成长属性独一无二。截止2021年底，公司在产矿井7座，可采储量21.5亿吨，合计产能1860万吨/年，权益产能1675万吨/年。煤炭业务为公司主要盈利来源，2021年煤炭板块毛利占比近97%，其中自产精煤毛利贡献占煤炭板块近89%。煤炭产能“十四五”末有望超过2500万吨。1）在建矿井投产在即：公司共有2座在建矿井：马依西一井（240万吨/年）和发耳二矿西井（240万吨/年），其中一期工程（建设产能分别为120万吨/年和90万吨/年）预计2022年下半年进入联合试运转。2）拟建矿井积极推进：拟建马依东一井（240万吨/年）、马依东二井（300万吨/年）、马依西二井（300万吨/年）、发耳二矿东井（180万吨/年）等项目，前期工作积极推进中。3）集团注入空间大：集团目前控股在产矿井3座，合计产能