浙商证券：药明康德H股定增事件点评：全球化节点，实力望再提升

药明康德(603259)报告导读公司拟新增发行H股，用于海外业务拓展。全球化关键节点下，看好公司渗透率再提升。投资要点公告：拟新增发行H股，主要用于拓展海外业务公司公告：拟新增发行H股，发行数量不超过已发行的H股股份数量的20%，即不超过78.434.254股H股。约70%将用于拓展公司及其子公司的海外（美国和亚太地区业务，约15%将用于偿还银行贷款及其他借款，剩余金额将用于补充一般运营资金。计算后发现此次H股增发预计对A股总股本推薄2.6%附近。全球化产能布局提速，强化国际影响力虽然公司2021年海外收入占比高达75%，但是海外产能仍然偏小：CDMO业务美国圣地亚哥2700m2，瑞士库威19000m2，国内CDMO产能已达到48.88万平米，药物发现美国旧金山有7000平方英尺实验室。此次融资通过进一步加大海外产能投入，有望与客户建立更强粘性，为中长期业绩可持续性稳定增长提供产能支撑。全球化关键节点，看好公司渗透率再提升随着公司收入体量快速增加，对于新产能建设的投资成本也在提升，2020年公司定增募资65亿，2022年在大订单驱动以及2021年新增14个商业化CDMO项目的大量新产能