信达证券：盛天网络（300494）-收购天戏互娱成效显著，重点关注IP运营业务

盛天网络(300494)事件：我们于2022年5月10日与盛天网络（300494.SZ）组织信达证券策略会的非交易性投资者交流，公司对主营业务相关情况进行分享。点评：公司2021年实现营收12.21亿元，同比增长36.27%，归母净利润1.25亿元，同比增长106.90%。2022年Q1实现营收3.19亿元，同比增长5.99%；归母净利润0.52亿元，同比增长36.21%。公司2021年毛利率23.53%，同比下降7.14pct；净利率10.24%，同比增长12.04pct，2022年Q1毛利率27.40%，同比增长10.31pct；净利率16.44%，同比增长28.74pct。IP运营：公司已在2019年以4.2亿元的价格收购天戏互娱70%的股权，对应PE为37.29倍，21年以现金支付的方式收购天戏互娱剩余30%股权，交易价格为3.6亿元，对应PE为16.90倍。通过收购天戏互娱，公司获得日本光荣游戏公司较多正版IP，保证优秀IP资源的获取，强大的IP游戏监修能力保证改编游戏的高品质，帮助优秀IP更好更快地实现商业价值。IP运营业务是公司整体财务表现的基本盘，公司通过IP引进、授权