西南证券：上海医药（601607）-业绩稳步增长，定增落地布局中药大健康

上海医药(601607)投资要点事件：公司发布2021年年报和2022年一季报。2021年实现营业收入2158.2亿元（+12.5%）；归母净利润50.9亿元（+13.3%）；扣非后归母净利润40亿元（+4.7%）。2022年一季度实现营业收入569亿元（+10.3%）；归母净利润12.5亿元（-41%）；扣非后归母净利润12.5亿元（+3%）。医药商业：深化网络布局，巩固全国进口药和创新药服务龙头地位。医药商业实现收入1907.3亿元（+13.4%），贡献利润25.1亿元（+13.2%）。上半年公司成功新获武田、诺和诺德等供应商的多个重磅品种的进口总代资格。1）进口药品方面，公司全年成功引入18个进口总代品种，成功签约贵州生诺X842新型抑酸项目、韩国KoBioLabs益生菌项目（KBL697与KBL693）、Phagelux抗菌ClyO项目等多个license-in产品，与台湾顺天医药合作的急性脑卒中新药I037也进展如期。2）进口疫苗代理方面，公司报告期内实现销售收入43亿元。目前二类疫苗销量受一定程度上的疫情防控影响，但未来仍具有较好的发展空间。公司拥有领先的疫苗供应链服务平台