浙商证券：美的集团点评报告：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来

美的集团(000333)投资要点从规模到质量，2012年调整后业绩增长更有质量2011-2012年美的对公司业务进行精简，阵痛过后盈利能力明显改善。1）中国家电行业在家电下乡后从“卖方市场”转移到“买方市场”，行业的发展逐渐从规模走向质量。2）方洪波先生在2011年提出“先做减法，再做加法”的方针，2011年底正式开始优化业务，在2012年正式提出“产品领先、效率驱动、全球经营”三大转型主轴，深化改革。3）2012年美的集团将原有产品型号减少7000个至1.5万个，并且停止30余个产品的运营，亏损的小家电、全部关闭和退出，聚焦于大家电板块。4）2012年美的电器收入下降26.89%，但是利润表现整体保持相对稳定，业务精简后美的归母净利率整体优化1-2pct，2012年以后美的人均创收、创利均大幅提升。以史为鉴：目前正处于变革的节点相比2011-2012年，2021年以来我国家电行业同样面临原材料、海运费处于高位，房地产景气度低，家电消费需求疲软的问题。美的集团也在当下的时点更加注重盈利，公司基于对利润的考量对业务进行调整，是符合当下经济环境背景下的最优选择。市场担忧美的本次业务精简或许