东方证券：金博股份首次覆盖报告：C/C龙头，以先进供给创造新需求

金博股份(688598)光伏热场C/C复材龙头，行业成本标杆。金博股份C/C复材在光伏热场市占率超30%，通过自研设备、预制体自制、工艺优化成为C/C行业成本标杆，2021年成本降至不到40万元/吨，2019年成本相较同行西安超玛领先近20万元。公司在光伏领域采取市占领先策略，在原先工艺技术壁垒基础上，逐渐树立了规模壁垒，盈利能力同时抵御了产品降价和原材料涨价的双重压力，2021年净利率达37%，较2017年的21%有显著提升。巩固利基市场：光伏热场更大更纯，龙头优势愈发突出。短期来看，硅料产能目前为光伏产业链供应瓶颈，随着硅料产能的释放，热场需求或在下半年提速。中期来看，光伏行业持续的降本增效推动硅片一方面不断大型化，另一方面由P型向N型转型。金博股份在大型化方面领先同行1-2代，在应用于N型硅片的热场部件具备工艺优势和实践经验，并已实现销售收入。伴随着光伏行业先进产能淘汰落后产能的进程，公司龙头优势愈发突出。开拓新应用场景：半导体拓展显著，摩擦制动进入验证、氢能前景广阔。碳纤维复合材料作为新一代先进材料应用具有较强延展性，随着公司碳基材料规模效应的体现、技术水平的提升，公司已形成光