中银证券：歌尔股份（002241）-智能硬件业务增长强劲，H2业绩指引高增

歌尔股份(002241)近日，公司发布2022年一季报：1Q22实现营收201.12亿元，同比增长43.37%，归母净利润9.01亿元，同比减少6.71%。公司预计1H22归属于上市公司股东的净利润区间为20.77亿元-24.23亿元，同比增长20%-40%；扣除非经常性损益后的净利润区间为19.03亿元-21.85亿元，同比增长35%-55%。支撑评级的要点Q1扣非业绩高增，经营性现金流提升。一季度公司营收同比增长43.37%，归母净利润同比减少6.71%，营收高增主要得益于智能硬件业务收入增长，其中VR和游戏主机业务增速较快，TWS业务也保持增长，归母净利润同比下滑主要受2021年一季度高平电子投资收益影响，但扣非后归母净利润8.78亿元，同比增长46.06%。Q1毛利率为13.72%，同比减少0.84pct。销售费用率为0.70%，同比减少0.38pct；管理费用率2.36%，同比减少0.96pct；财务费用率为0.24%，同比增加0.08pct。一季度经营性净现金流为14.66亿元，同比提升67.93%。智能硬件业务增长强劲，H2业绩指引高增。得益于公司VR虚拟现实、智能游戏主