中国银河：禾迈股份（688032）-依托微逆广阔市场，业绩维持高增态势

禾迈股份(688032)核心观点：事件：公司公布2022年一季度业绩。22Q1公司实现营业收入2.29亿元，同比+95.5%，环比-20.6%；归属于上市公司股东的净利润8,724.83万元，同比+175.2%，环比+8.9%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,505.64万元，同比+174.9%，环比+9.3%；基本每股收益为2.18元/股。业绩符合预期。量价齐升催生收入高增。公司始终坚持全球发展的战略布局。公司微型逆变器及监控设备凭借优异的产品性能逐步获得海外市场客户的认可，境外销售收入规模快速增加，公司产品已批量销往美洲、欧洲、亚洲等全球多个国家和地区。22Q1公司营收增速达到95.5%，环比提升43.4pct；受到季节因素影响，收入环比下降20.6%。费用管控得当。公司22Q1总期间费用率为7.37%，同比-14.7pct/环比-7.5pct，主要原因是财务费用降幅较大。由于首次募集资金到位，财务费用变化较大，由21Q1的134万元下降2,188万元。重视研发投入。22Q1研发费用率为5.1%，常年维持在5%以上。盈利能力维持高位。凭借较强的产品力以及控成本能力，