浙商证券：亿田智能2022年一季报点评：渠道持续改善，Q1业绩增长超预期

亿田智能(300911)投资要点营收大幅增长，渠道打款积极，电商持续发力22Q1公司实现营业收入2.47亿元，同比+63.08%，我们预计主要是由于公司经销渠道质量改善以及电商渠道爆款新品上市。公司在线下推进换商及门店升级工作，渠道质量改善，22Q1公司实现合同负债0.95亿元，同比+63.67%，反映渠道打款较为积极。根据奥维云网，亿田智能22Q1线上市占率16.12%，居行业第二，同比+8.57pct，环比+4.96pct。受电商平台应收账款影响，22Q1公司应收账款同比+33.66%至0.92亿元。Q1净利率承压，或主要受原材料涨价及确认股份支付费用影响22Q1公司毛利率为43.65%，同比-0.66pct，或主要受原材料涨价影响。期间费用率24.30%（+1.65pct），其中销售费用率18.58%（-0.52pct）；管理费用率4.40%（+3.38pct），主要受股份支付费用及职工薪酬增长影响；研发费用率3.64%（-0.44pct）；财务费用率-2.33%（-0.77pct），主要是由于银行存款增长导致的利息增加。净利率18.06%，同比-1.38pct。受支付税费及广告