财信证券：桐昆股份（601233）-行业需求低迷拖累短期业绩，看好公司长期发展

桐昆股份(601233)公司发布2021年年度以及2022年1季度报告，2021年实现营业收入591.31亿元，同比上升29.01%;归属于上市公司股东的净利润73.32亿元，同比增长158.44%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润72.91亿元，同比增长163.53%。2022年1季度实现营业收入129.94亿元，同比增长16.72%;归属于上市公司股东的净利润15.03亿元，同比下降12.45%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.866亿元，同比下降14.21%。2021年公司业绩的大幅增长一方面是上半年石化行业需求景气，涤纶业务以及公司投资的炼化项目在上半年实现了41.33亿元净利润。进入2021年下半年，由于各地限工限产、疫情反复等因素，下游需求逐渐疲软，石化品价差收窄，挤压了公司产品利润水平。2021年3季度参股公司浙江石化的炼化二期正式达产，为公司带来了新的业绩增长点。进入2022年，国际原油价格在地缘政治事件的推动下，从77美元上涨至最高137美元，油价的暴涨对石化行业产生了重大冲击，叠加下游需求受疫情反复以及出口不畅的影响，化纤价格难以传导原