华西证券：悦康药业（688658）-银杏叶注射液继续保持较快增长，爱地那非有望快速放量带来业绩提速

悦康药业(688658)打造原料药+制剂一体化研发平台，股权激励方案彰显公司发展信心近期公司股权激励方案发布，业绩层面以2021年净利润为基数，2022年-2024年3年净利润复合增速达30%（未剔除激励摊销费用影响），解锁条件彰显公司未来几年增长信心。专注研发创新，三大重磅产品成长趋势良好公司未来3年有望继续保持收入和利润较快增长，主要来自：1）核心单品银杏叶提取物注射剂竞争格局优异，国产化药批文唯一厂家，不受集采影响；以耳部血流适应症拓展和等级医院医保用药限制放开，我们预计未来有望继续保持25%左右复合增速；2）1.1类抗ED新药爱地那非于2022年1月开启商业化阶段，具有安全性好、起效快、剂量小等特点，我们判断公司有望凭借较强的销售能力快速放量，为公司业绩带来新增长点，预计2022~2024年分别贡献收入1.6/2.7/3.8亿元；3）中药产品活心丸为国家医保甲类的独家浓缩丸剂型品种，随着基层医院覆盖率提升，有望快速放量；4）公司坚持原料药自产自研，面对集采时制剂一体化的成本优势得到集中体现。盐酸二甲双胍缓释片在2020年第三批国家集采中标江苏、陕西、新疆三省，公司推出两规格产品