华西证券：长安汽车（000625）-系列点评六十五：产销短期承压 新品周期向上

长安汽车(000625)事件概述公司发布2022年4月产销快报。4月公司汽车批发销量为11.6万辆，同比-42.8%，环比-51.0%。1-4月公司汽车累计批发76.7万辆，同比-9.0%。重庆长安4月批发销量为5.1万辆，同比-40.5%，环比-53.2%。1-4月累计批发33.4万辆，同比-4.9%；合肥长安4月批发销量为1.0万辆，同比-50.3%，环比-53.1%。1-4月累计批发8.0万辆，同比-32.5%；长安福特4月批发销量为1.2万辆，同比-21.8%，环比-48.9%。1-4月累计批发7.2万辆，同比-9.3%；长安马自达4月批发销量为0.4万辆，同比-68.8%，环比-68.4%。1-4月累计批发4.5万辆，同比+9.7%。分析判断:产销双重压制自主结构改善疫情对供应链影响较大，公司整体产销均受压制。4月公司产量为11.3万辆，同比-44.9%，环比-50.3%。销量整体大于产量，今年公司库存持续去化，从产量-销量口径，厂商库存今年1-4月累计去库约5万辆。我们判断公司在手订单旺盛，预计供应链恢复后产销有望快速上行。自主车型结构改善显著。自主乘用车（重庆+合肥工厂口