财信证券：航发动力（600893）-一季度营收与利润增速双高，看好全年业绩增长

航发动力(600893)营收与利润增速较高，公司产品需求旺盛。2022Q1公司实现营收54.00亿元，同比+44.30%，系公司下游客户需求增加所致；归母净利润0.66亿元，同比+92.51%；扣非归母净利润0.35亿元，同比+18.54%。2022年公司经营目标为实现营业收入384.28亿元，较2021年实际增长12.69%；实现归母净利润12.59亿元，较2021年实际增长6.00%。公司一季度已完成全年营收与利润目标的14.05%与2.78%。考虑到往年公司交付多集中在下半年，且公司经营目标较为保守存在超额完成可能，2019年~2021年公司分别超额完成营收目标22.10亿元、21.33亿元、23.02亿元，2022年或有可能再次超额完成目标，看好公司全年业绩增长。新产品占比增加导致毛利率下降，期间费用率大幅改善。2022Q1公司毛利10.53%，同比-4.81pct，主要系新产品批产初期成本较高且可能存在一定程度量增价减。营业成本同比+52.50%，主要系公司业务规模扩大及新产品占比增加所致，随着后续工艺改良与规模效应，毛利率有望回升。净利润率为1.57%，同比+0.34pct