华西证券：左江科技（300799）-研发投入持续加大 DPU后势可期

左江科技(300799)事件概述公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年实现营收1.18亿元（-41.04%），归母净利润566.50万元（-93.95%），扣非归母净利润243.69万元（-97.20%）；2022Q1实现营收749.54万元（-81.43%），归母净利润-2611.67万元（-225.44%），扣非归母净利润-2612.70万元（-228.06%）。分析判断:研发维持高投入排除疫情影响收入将回归正常公司一季度业绩大幅下滑，主要原因是疫情期间公司客户防疫等级较高，生产采购整体进度低于预期。同时，对新产品的研发投入维持较高水平，也拖累了一季度业绩。资产减值损失方面，主要由于受托研发投入较大、客户回款不及时，导致公司在2021年计提2006.24万元资产减值，2022Q1再计提395.36万元。由于公司客户都是国家单位客户，历史上没有出现过呆账、坏账情况，预计后期如果回款顺利也会适时冲减。由于当前公司规模尚小，客户相对单一，所以疫情、客户阶段性计划调整等都对公司业绩产生较大影响。但公司上市以来一直在用募集资金积极储备研发项目和拓展新客户，力争在产业链上形成较强