浙商证券：福斯特2021年年报及2022年一季报点评报告：胶膜龙头市场份额领先，稳步推进产能扩张

福斯特(603806)投资要点2021年业绩稳健增长，2022Q1毛利率短期承压。2021年公司实现营业总收入128.58亿元，同比增长53.20%；归母净利润21.97亿元，同比增长40.35%；综合毛利率为25.05%，同比下降3.31pct；2022Q1公司实现营业收入38.84亿元，同比增长38.02%；归母净利润3.39亿元，同比减少31.51%；综合毛利率16.37%，同比下降12.60pct，主要系原材料上涨影响。胶膜：胶膜产销两旺，稳步推动产能扩张。2021年公司光伏胶膜产品实现营业收入115.10亿元，同比增长52.20%；毛利率为25.66%，同比下降3.38pct，剔除运费计入影响后毛利率同比下降2.68pct，系原材料价格上升所致；对应胶膜销量为9.68亿m2，同比增长11.85%，开工率达90.18%；胶膜销售单价为11.89元/m2，同比上升36.08%。公司持续扩张胶膜产能，截至2021年底在建产能4.80亿m2，2022年预计新增产能3-4亿m2；并持续推进TMS、承载膜、POE等新产品研发与市场销售。背板：背板产能快速扩张，CPC市占率有望提升。202