光大证券：康龙化成（300759）-2022年一季报点评：小分子CDMO高增长，公允价值变动拖累表观业绩

康龙化成(300759)事件：公司发布2022年一季报，实现营收21.03亿元（+41.19%YOY），归母净利润2.49亿元（+1.31%YOY），扣归母非净利润3.11亿元（+30.83%YOY），经调整Non-IFRS归母净利润3.64亿元（+39.14%YOY），符合预期。22Q1收入及经调整净利润符合预期，公允价值变动拖累表观业绩。扣除汇率变动的影响，22Q1公司收入同比42.8%，持续高增长。22Q1，公司实现毛利率33.08%（-1.65ppYOY），主要是临床CRO、大分子和CGT服务等新业务处于投入阶段；净利率11.27%（-4.62ppYOY），主要是公允价值变动以及股权投资的亏损（约-6,447万元）。各业务高增长，小分子CDMO高速增长，海外CGT需求强劲。1）实验室服务：22Q1，实现营收13.17亿元（+38.7%YOY），毛利率42.0%（+1.1ppYOY），主要是客户需求增长强劲以及规模效应的提升。随着各地实验室扩建及人员招募，公司实验室业务有望维持高增长。2）CMC（小分子CDMO）：22Q1，实现营收4.62亿元（+51.4%YOY），主要是客户需