国海证券：雅创电子（301099）-深度研究：汽车电子分销为基，自研模拟IC快速崛起

雅创电子(301099)核心逻辑电源管理芯片应用广泛，国内2025年市场规模或达200亿美元。OFweek和前瞻产业研究院数据显示，2020年电源管理芯片在模拟芯片市场占比超过50%，是模拟芯片主要分支，下游主要应用于通讯、数据处理、工业医疗等领域，三者合计占比超七成。华经情报网数据显示，2020年国内电源管理芯片市场规模约759亿元，全球占比约为35%，是电源管理芯片的主要消费国。从电源管理芯片产业发展趋势来看，受益于5G手机、快充等下游需求驱动，叠加5G基站、安防等新基建带来的电源管理芯片市场扩容，以及新能源车销量增长推动包括电源管理芯片在内的含硅量提升，华经情报网预计2025年全球电源管理芯片市场规模或达525亿美元，2020-2025年CAGR为9.73%，其中国内2025年市场规模或达200亿美元，2020-2025年CAGR为12.7%，平均增速快于全球。相对于传统内燃机车，由于新能源车电子电气架构的变化，带来含硅量提升，据华经产业研究院估算，预计汽车领域全球电源管理芯片市场规模将从2020年的17.5亿美元增至2025年的21.4亿美元，2020-2025年CAGR为4.