国海证券：水羊股份（300740）-事件点评（含季报和年报）：业绩符合预期，双轮驱动持续推进

水羊股份(300740)事件:水羊股份发布2021年年报，全年实现营收50.1亿元/+34.86%、实现归母净利润2.36亿元/68.5%，符合此前业绩预告。2022Q1实现营收10.46亿元/+27.96%，实现归母净利润0.42亿元/+36.1%.投资要点：营收实现稳健增长，盈利能力持续提升。2021年公司全年实现营收50.1亿元/+34.86%、实现归母净利润2.36亿元/68.5%，其中单Q4营收16.98亿元/+23.6%、归母净利润0.9亿元/+32%，符合市场预期。2022Q1公司实现营收10.46亿元/+28%，实现归母净利润0.42亿元/+36%。从毛利率角度看，2021Q4/2022Q1公司毛利率分别达46.8%/54.3%，分别同比提升5.58/2.32pct，预计毛利率提升主要系产品结构改善。从费用率角度看，2021Q4销售/管理/研发/财务费用率分别达37.5%/1.6%/1.1%/0.5%，同比分别提升7.2/-0.9/0.0/-0.7pct。2022Q1销售/管理/研发/财务费用率分别达43.3%/4.3%/1.8%/0.6%，分别同比提升3.1/-0.2