光大证券：西菱动力（300733）-2022年一季报点评：业绩高速增长，盈利能力增强，成长潜力可期

西菱动力(300733)事件：公司发布2022年一季报。2022Q1，公司实现营收2.25亿元，同比增长51.99%；实现归母净利润2701万元，同比增长63.91%。2022Q1业绩高速成长，盈利能力增强。2022Q1公司营收、归母净利润分别实现51.99%、63.91%的同比高增，一方面，军品及民用航空零部件业务实现增长；另一方面，汽车零部件领域，公司完成了由自主品牌客户为主向自主品牌与合资品牌客户并重的转变，对合资品牌客户的销售保持了良好增长态势。公司归母净利润略低于此前业绩预告的2900万元-3200万元，主要是部分汽车行业客户生产受到疫情影响，进而影响了公司收益。公司盈利能力显著提升，2022Q1公司销售毛利率、净利润率分别为30.3%、13.37%，较上年同期分别提升3.72pct、2.41pct，销售费用率、管理费用率较上年同期分别下降0.36pct、2.24pct。航空零部件业务，为公司打造第二增长极。基于核心精密制造工艺，公司2018年布局航空及军用零部件市场，业务以生产机体结构件、钣金件等为主。2021年4月公司并购的成都鑫三合并表，加速航空业务布局。目前公司航空零