东方证券：分众传媒2021年报点评：疫情负面扰动大，消费品业务长期支撑力可期

分众传媒(002027)核心观点事件：公司2021年实现收入148.4亿元（yoy+22.6%），归母净利润60.6亿（yoy+51%，符合预期）。22Q1收入29.4亿元（yoy-18.19%），归母利润9.3亿（yoy-32%），扣非利润8.1亿（yoy-33%）下半年宏观承压，叠加21Q1高基数下，22Q1收入增长放缓。逐季度来看：21Q3/21Q4/22Q1收入分别为38.2/36.9/29.39亿元(yoy+17.1%/-12.6%/-18.2%)，归母净利润15.22/16.41/9.3亿元（yoy+10%/-9%/-32%）。22Q1受教育行业投放减少以及深圳等地区疫情反复，广告主投放意愿下降，收入和利润产生了较大波动。预计Q2全国疫情仍然多点频发，对区域内上刊和全国性品牌联动投放的负面影响较为持续。全年消费板块增长强劲，具有较强的稳健性。日用消费全年实现收入63.3亿(yoy+41%），下半年保持增长，为34.5亿（yoy+27%）。其他板块在下半年受宏观经济压力，整体出现了下降。其中，互联网全年42.3亿（yoy+27%），下半年为18.3亿（yoy-15%）；汽车全