浙商证券：晨光股份（603899）-晨光文具点评报告：文创龙头砥砺前行，疫情不改成长本色

晨光股份(603899)投资要点传统核心毛利率稳健向上，短期疫情扰动收入增速细分品类来看，22Q1书写工具/学生文具/办公文具收入4.99/7.19/7.30亿元，同比-25.37%/-6.69%/-7.22%，短期疫情扰动收入表现，预期书写工具下滑较多主要系核心工厂位于上海，物流受限所致；22Q1书写工具/学生文具/办公文具毛利率分别为40.40%/33.42%/29.24%，同比+1.29pct/+1.11pct/+1.07pct，毛利率表现稳健向上，推新带动产品结构上行，定价能力凸显。综合测算22Q1传统业务收入18.18亿元（下滑10-15%），期待疫后供应链修复带来的业绩改善。期内晨光科技收入1.18亿元（+9.07%），表现稳健；安硕方面，海外需求向上修复，业绩表现平稳。综合来看，公司渠道壁垒深厚，疫情短期扰动收入增速，后续向上修复空间可期。科力普靓丽兑现，疫情压制零售大店表现科力普：22Q1收入21.46亿元（+46.73%），毛利率9.30%（-1.20pct），预期净利率约3%+，收入靓丽兑现、净利率稳中有升，规模效应日渐凸显。公司积极开拓优质客户，21年入围国家能源