浙商证券：心脉医疗深度报告：血管介入龙头，高增长或持续

心脉医疗(688016)投资要点心脉医疗：血管介入龙头，产品与渠道同步拓展产品线由主动脉介入拓展至外周介入。公司为国产主动脉介入龙头，公司2021年年报显示国内市占率28%。但我们认为主动脉支架市场空间有限，我们拆分量价后，估计2024年市场规模约15亿元；公司进入规模更大的外周介入方向，我们认为2024年市场规模有望超100亿元，且国内有竞争力厂家少，产品放量快，比如公司外周药物球囊2020年获批，2021年外周板块收入同比增长222%。我们认为随新品获批，该板块有望持续高增长，打开成长天花板。渠道拓展至海外，国际化加速。2019-2021年，公司海外收入CAGR122%，2021年收入占比4.4%，海外布局加速。我们认为，随着国内高值耗材降价时代的来临，产品全球化为必然趋势，提前的海外布局或可降低公司在国内的竞争风险，有助于公司收入的稳步增长。成长能力：多产品获批放量，2021-2024年收入CAGR约32.8%存量：主动脉支架稳定增长，收入CAGR26.3%。主动脉支架是公司收入的主要来源，2021年虽有外周新品放量，主动脉支架收入占比仍有82%。公司拥有国产唯一用于主动脉弓的支