光大证券：药石科技（300725）-2021年报及2022年一季报点评：CDMO业务漏斗效应强化，22年产能释放加速

药石科技(300725)事件：公司发布2021年年报，全年实现营收12.02亿元（+17.55%YOY），归母净利润4.87亿元（+164.14%YOY）,扣非归母净利润为2.33亿元（+34.24%YOY），处于业绩预告中值附近。公司发布2022年一季报，实现营收3.36亿元（+17.44%YOY），归母净利润7084万元（+1.53%YOY）,扣非归母净利润为6523万元（+0.88%YOY）。分季度：21Q4、22Q1业绩主要受大客户订单交付周期影响。21Q4，公司实现营收2.99亿元（+0.64%YOY），主要受大客户订单交付周期以及上虞疫情导致停产的影响。21Q4，公司实现归母净利润4418万元（+5.53%YOY），扣非归母净利润为3217万元（-17.43%YOY），主要是费用率短期提升：汇兑损失增加，以及四季度晖石年终奖的一次性计提。22Q1，剔除大客户订单交货的周期性影响，公司收入同比+38.45%，实现快速增长。扣除21Q1大额汇兑收益的影响，22Q1公司净利润同比增长14.85%，实现稳健增长。分业务：CDMO业务漏斗效应强化，22年产能释放加速。公斤级以上业务（