太平洋证券：九号公司（689009）-业绩持续高增长，多品类打开成长空间

九号公司(689009)事件：1）公司发布2021年年报，全年实现收入91.46亿元，同比增长52.36%，归母净利润4.11亿元，同比增长458.84%。2）公司发布2022年一季报，2022Q1实现收入19.17亿元，同比增长7.80%，归母净利润0.38亿元，同比增长51.32%。22Q1自主品牌、toB直营快速提升，改善盈利能力。公司发布2022年一季报，2022Q1实现收入19.17亿元，同比增长7.80%，归母净利润0.38亿元，同比增长51.32%。具体来看：1）自主品牌分销收入9.8亿元，同比增长51%（其中自主品牌零售滑板车销量17.4万台，收入3.6亿元，同比增长30%；电动两轮车销量9.1万台，收入2.6亿元，同比增长27%；全地形车销量3474台，收入2亿元，同比增长8倍）；2）ToB产品直营收入6.5亿元，同比增长81%；3）小米定制产品分销收入2.9亿元，同比下降62%。2022Q1单季度毛利率、净利率均提升，主要是毛利较低的小米渠道增速下降，2022Q1单季度毛利率为22.02%，较去年同期提升0.59pct，净利率为1.98%，较去年提升0.55pct。