浙商证券：华特气体深度报告：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升

华特气体(688268)投资要点中国特种气体先行者：优质客户覆盖面广、品类持续拓展，向龙头迈进公司是特种气体国产化先行者，在国内8寸以上集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML认证的气体公司。近年伴随产品品类、客户认证逐步增加，2019-2021年收入增速3%/18%/35%，不断提速。市场广阔：中国特种气体市场超400亿元，高盈利将培育千亿级公司据卓创资讯，预计2022年中国特种气体市场将达411亿元（2017年全球市场约合人民币1500亿元），2018-2022年复合增速达19%，预计2022-2025年行业将维持15%以上增长。电子（含半导体）是重要应用领域，半导体协会：2020年国内电子特气市场174亿元，占特种气体市场的40%以上。行业有望培育千亿市值公司：40亿利润（全球20%份额，15%净利率），25倍PE。竞争格局：特种气体行业壁垒高；政策保驾护航，国产替代加速突破特种气体行业的壁垒较高：1）产品技术壁垒、2）客户认证壁垒、3）营销服务壁垒。目前全球以及国内的特种气体，尤其是电子特气市场是由海外大型跨国公司占据（2018年外资企业在国内电子特