东方证券：傲农生物2021年报及2022年一季报点评：产能释放，经营改善

傲农生物(603363)事件：公司发布2021年年报和2022年一季报，全年实现营业收入180.4亿元，同比+56.6%；实现归母净利润-15.2亿元，同比-365.3%。2022年一季度实现营业收入41.6亿元，同比+6.7%；实现归母净利润-3.5亿元，同比-317.1%。产能释放，出栏大幅增长。随着公司新建猪场陆续投入使用，产能释放，生猪出栏量大幅增加，2021年生猪出栏量324.59万头，同比+141.1%，其中仔猪占比约58.3%、育肥猪占比约40.61%；2022年一季度生猪出栏量104.68万头，同比+95.81%，延续高增态势。公司目前已经具备一定的养殖规模体量，固定资产产能及能繁母猪存栏规模具备支撑后续出栏规模继续增长的基础，公司力争2022年达到550万头、2024年达到1000万头的出栏目标。随着产能规模逐渐趋稳，公司生猪养殖产业将从“上量”阶段转入“提质”阶段，从业绩层面看，在猪价整体低迷的一季度归母净利润较2021年四季度明显改善，反映降本提效成效初显，公司的目标是全力使育肥成本降到16元/公斤。饲料上量，配套业务稳步推进。1）饲料方面，2021年公司销量大幅