浙商证券：潮宏基年报&一季报点评：业绩反转确认，华东疫情下业绩短期调整

潮宏基(002345)21年业绩全面复苏兑现扣非净利+152.4%，22Q1扣非净利同比-6.6%：2021年营收46.36亿（yoy+44.20%），归母净利3.51亿（yoy+151.04%），扣非归母净利3.38亿（yoy+152.43%），扣非净利率提升12.53pct至7.39%。Q4营收11.87亿（yoy+32.16%），归母净利0.66亿（yoy+11.26%），扣非归母净利0.63亿（yoy+2.39%）。22Q1营收12.53亿（yoy+11.88%），归母净利0.95亿(yoy-9.41%)，扣非归母净利0.94亿（yoy-6.61%）。21年业绩核心驱动在于加盟拓展、电商渠道&女包业务进入良性轨道：加盟方面，21年加盟收入13.44亿/+84.84%，其他业务收入（主要为加盟管理费及品牌使用费）收入0.98亿/+66.12%，加盟店净增170家至711家，拓展速度加快（2020年加盟店净增97家），下半年净增136家，环比快于上半年34家。电商方面，21年电商（不含云店）收入10.66亿元/+47.10%。其中珠宝业务同比增长40%，女包业务同比增长85%。女包