东方证券：长海股份21Y&22Q1业绩点评：受益玻纤高景气，22年释放产能弹性

长海股份(300196)核心观点21年享受价格弹性，22年释放产能弹性。公司近期发布21年年报和22年一季报，报告期内分别实现收入25.1/7.5亿元，YoY+22.7%/36.1%；分别实现归母净利润5.7/2.3亿元，同比+111.5/115%%。22Q1业绩开始呈现加速态势，主要因为一方面新投产的10万吨玻纤纱窑炉21年9月份点火，之后需要2-3个月的烤窑和调试期，叠加21年9月份限电影响，新增产量预计在22年释放；另一方面部分玻纤制品的调价窗口会滞后于玻纤纱一段时间，所以价格有望在22年依然享受一定上涨。叠加预判22年玻纤行业持续高景气，公司将预计享受量价齐升的业绩弹性。玻纤制品均价依然有望上涨，海外需求恢复。玻纤及制品21年产/销量分别为21/20.4万吨，销量同比增加接近8000吨，均价8446元/吨，同比上涨1673元/吨，毛利3450元/吨，同比上涨1351元/吨。21年经营业绩增长更多是价格端带来的弹性。由于部分玻纤制品中长协订单的调价频率较低（季度/年度），我们预计今年部分制品均价依然有上涨的可能性。此外，公司深耕海外市场，21年海外市场收入5.6亿元，YoY+38