财信证券：老百姓（603883）-2022Q1经营情况向好，全年业绩增长可期

老百姓(603883)事件：公司发布2021年年报及2022年一季报。新冠疫情影响+新开门店增多，拖累2021年业绩表现。2021年，公司实现营业收入156.96亿元，同比+12.38%；归母净利润6.69亿元，同比+7.75%；扣非归母净利润5.72亿元，同比+5.04%；单看2021Q4，公司实现营业收入44.15亿元，同比+14.77%；归母净利润为1.37亿元，同比+2.14%。在疫情出现反复的不利条件下，公司营收保持稳步增长主要因为：加盟业务增长、零售业务老店同比增长以及新开、收购等新增门店的贡献。而利润增速低于营收增速主要因为新开门店增多，培育期内存在亏损。分业务看，公司零售业务实现营收137.91亿元，同比+14.17%；加盟配送收入达13亿元，同比+31.40%。分产品看，中西成药、中药、非药品分别实现营收124.40、11.51、21.05亿元，同比变动+15.12%、+29.13%、-7.26%。受新冠疫情防护用品销售减少影响，公司非药品营收同比减少。此外，公司自有品牌产品销售额达19.80亿元，同比+62.10%；线上渠道销售额达7.00亿元，同比+170.00%