浙商证券：中国电建2021年报暨2022年一季报点评：新能源投建营加速，看好价值提升空间

中国电建(601669)投资要点工程业务营收稳增，电力运营业务净利润高增16%2021年，公司实现营收4489.80亿元，yoy+11.75%。分板块看，工程承包/勘测设计/电力投资与运营/房地产开发/设备租赁等5大业务分别实现营收3568/162/203/295/65亿元，yoy+11.92%/+19.15%/+7.88%/35.56%/71.29%。22Q1，公司实现营收1286.05亿元，yoy+6.05%。核心主业方面：1）工程承包业务：2021年，水利水电/其他电力工/基础设施等三大子业务实现营收773/467/2327亿元，yoy+15.33%/+20.69%/+9.26%，水利水电及其他电力工程业务收入快速增长。2）电力投资与运营业务：新能源发电营收、毛利率双增，带动电力投资与运营业务发展提速。截至21年底，公司旗下新能源集团已投产装机7.63GW；增量方面，21年新增风电/光电/水电装机分别1.0/0.16/0.08GW；21年电力投资与运营板块实现营收203亿元，yoy+7.9%，在水电来水偏枯、电煤成本高增影响下，板块毛利率同比-7.0pct至40.8%；但新能源业