浙商证券：海尔生物2022Q1点评报告：新场景持续迭代，海外拓展加速

海尔生物(688139)明确“生命科学+医疗创新”新战略，经调整利润YOY45%2022年4月29日海尔生物发布2022Q1财报，一季度收入5.63亿，YOY36.22%，毛利率50.53%，同比提升0.3lpct，环比提升1.69pcto除去股权激励及2021年Mesa处置收益后，公司经调整扣非归母净利润1.17亿，YOY45%。净利率20.78%，提升0.014pct。2021年年报公司明确新战略方向“生命科学+医疗创新”后，首次更改收入口径由原四大场景改为两大方向。其中，生命科学收入2.7亿，YOY46.78%，医疗创新2.91亿，YOY27.39%。经销网络逐渐成熟，海外拓展加速2022Q1国内收入3.81亿，YOY33.33%，海外收入1.79亿，YOY42.18%，占总收入31.77%，明显加速。2022Q1季报中表示公司Q1新增经销网络49家，加快非洲、南美、东南亚等地的渠道布局；且在收入场景上逐渐多样化，生物安全柜、培养箱等品类实现快速增长。同时从财务数据上我们发现，Q1存货及合同负债较2021年末均略有所下降，考虑到公司过去存货中存在部分未交付的海外产品，我们认为随着