华西证券：智飞生物（300122）-HPV疫苗驱动业绩高增长，当前估值具有显著性价比

智飞生物(300122)事件概述公司发布2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营业收入306.52亿元，同比增长101.79%；实现归母净利润102.09亿元，同比增长209.23%；实现扣非归母净利润101.84亿元，同比增长206.48%。2022年Q1，公司实现营业收入88.41亿元，同比增长125.16%；实现归母净利润19.23亿元，同比增长104.95%；实现扣非归母净利润亿18.96元，同比增长101.15%。2021年常规业绩高增长，新冠疫苗贡献高额利润2021年，公司自主产品营收96.97亿元，同比增长707.61%；代理产品营收209.31亿元，同比增长49.99%。自主产品营收大幅提升主要是因为公司新冠疫苗销售，根据公司年报中披露显示，2021年智飞龙科马实现营收84.19亿元，实现净利润55.80亿元（龙科马营收和净利润主要由新冠疫苗贡献）。扣除新冠部分，我们测算2021年，公司常规业务营业收入222.33亿元，同比增长46.37%，净利润46.29亿元，同比增长40.23%。2021年，公司代理的四价HPV疫苗实现批签发880万支（+22%），