西南证券：国轩高科（002074）-2021年报&22Q1季报点评：全年营收超百亿，成本压力延续

国轩高科(002074)投资要点事件：公司发布2021年报及2022一季报，2021年全年实现营业收入103.56亿元，同比增长54.01%；实现归母净利润1.02亿元，同比下降31.92%；实现扣非归母净利润-3.42亿元，同比下降45.03%。2021年单四季度实现营业收入实现营业收入46.31亿元，同比增长74.99%，环比增长113.12%；实现归母净利润0.34亿元，同比下降47.12%，环比增长73.25%；实现扣非归母净利润-1.69亿元，同比下降291.91%，环比下降183.43%；2022年一季度实现营业收入39.16亿元，同比增长203.14%，环比下降15.44%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长32.79%，环比下降5.46%；实现扣非归母净利润0.10亿元，同比增长154.69%，环比增长105.78%。公司完成大众战投，并加深产业链布局。2021年，公司完成非公开发行股票，引入战略投资者大众中国，大众中国成为公司第一大股东，同时完成大众中国推荐的3名董事的聘任。预计远期，公司磷酸铁锂电芯有望为大众部分车型提供额外动力解决方案。此外，公司积极推进产业链布