西南证券：爱旭股份（600732）-电池片盈利能力修复，ABC进展顺利

爱旭股份(600732)投资要点事件：公司发布2021年度及2022年一季度业绩报告。2021年公司实现营收154.7亿元，同比增长60.09%，归母净利润-1.26亿元，实现扣非净利润-2.81亿元。一季度公司实现营收78.27亿元，同比增长160.25%，归母净利润2.27亿元，同比增长125.81%，扣非净利润1.85亿元，同比增长263.82%。电池营收持续增长，盈利能力开始修复。2021年，公司电池销售规模进一步扩大，全年销售电池18.85GW，同比增长43.20%；实现营业收入154.71亿元，同比增长60.09%。2022年一季度，公司实现营收78.27亿元，同比增长160.25%，销售电池近8GW，销量进一步提升。如我们此前预期，公司一季度电池单瓦盈利已经近0.3元，盈利能力逐渐修复。我们认为，产业链上下游产能结构失衡，以及电池新技术扩产的不确定性将导致22年大尺寸电池产能供给偏紧，电池盈利修复确定性较强。公司大尺寸占比将达95%，盈利能力有望逐季度向上。公司开发出166mm尺寸电池升级为182mm尺寸电池和薄片化的改造技术，义乌、天津基地启动了改造工作，计划2022年