光大证券：华鲁恒升（600426）-2021年年报及2022年一季报点评：价差修复叠加产能爬坡提振盈利能力，新材料新能源项目加速布局

华鲁恒升(600426)事件1：2022年3月30日，公司发布2021年年报。2021年公司实现营收266亿元，同比+103%；实现归母净利润73亿元，同比大增303%。2021Q4公司实现营收84亿元，同比+106%，环比+27%；实现归母净利润16亿元，同比+223%，环比-9%。事件2：2022年4月29日，公司发布2022年一季报。2022Q1公司实现营收81亿元，同比+62%，环比-3%；实现归母净利润24亿元，同比+54%，环比+48%。事件3：2022年4月29日，公司发布公告称，拟投资30.78亿元建设尼龙66高端新材料项目，建设期24个月；拟投资10.31亿元建设高端溶剂项目，建设期20个月。点评：1.主营产品价差修复，产能投产，量价齐升1.1煤化工产品价差扩大，盈利前景良好2021年，公司主营煤化工产品受益于国内下游需求回升和产能增量有限，供不应求，价格大涨，景气度高企，公司业绩大幅增长。根据百川、隆众数据，2021年公司传统煤化工业务主营产品尿素、DMF、醋酸、醋酐、环己酮、己二酸、乙二醇、正丁醇年均价格分别为2452、13235、6599、10440、8528、