国联证券：东诚药业（002675）-商誉、原料药成本影响业绩，看好核药成长

东诚药业(002675)事件：公司发布2021年报和2022年一季报。2021年实现收入39.12亿（同比+14.42%），实现归母净利1.52亿（同比-63.72%）。2022年Q1实现收入8.80亿（同比-1.18%），实现归母净利0.55亿（同比-17.90%）。业绩低于预期。点评：商誉/原料药成本影响业绩；受疫情影响，Q1核药拓展承压2021年收入正增长但利润下滑，一是中泰生物/大洋制药2.1亿商誉计提，二是肝素原料药粗品价格高位导致成本增加，全年原料药业务毛利率下降4.55个百分点。核素业务相对稳健，18F-FDG实现收入3.98亿（同比+24%），131I实现收入0.65亿（同比+18%），125I实现收入1.52亿（同比+36%）。2022Q1受疫情门诊量下降影响，氟标药物实现收入0.85亿（同比+2%），锝标药物实现收入0.21亿（同比-5%），云克注射液同比下降38%。核药市场前景好，看好公司核素药物的先发优势2020年FDA批准4款核素药物用于前列腺癌转移/帕金森综合征检测等用途，2021/2022年分别批准Pylarify/Pluvicto用于前列腺癌的检测/治疗