国海证券：傲农生物（603363）-年报及一季报点评：生猪出栏快速增长，饲料业务保驾护航

傲农生物(603363)事件:傲农生物发布2021年报及2022年一季报：2021年公司实现营业收入180.4亿元，同比增长56.6%，实现归母净利润-15.2亿元，同比由盈转亏；2022Q1公司实现营业收入41.6亿元，同比增长6.7%，实现归母净利润-3.5亿元，同比由盈转亏。2021年公司生猪业务快速发展，未全部达产及猪价下跌影响利润。2021年公司生猪养殖实现销售收入37.3亿元，同比增长19.0%。出栏生猪324.6万头，同比增长141.1%，其中销售仔猪189.2万头，占比约58.3%，销售育肥猪131.8万头，占比约40.6%。2021年生猪价格同比大幅下跌，饲料原料价格上涨，公司生猪业务处于较快发展过程中，养殖产能未全部达产，固定费用分摊多，导致短期成本高，养殖板块大幅亏损。公司养殖业务毛利率为-13.1%，同比减少60.8pct，毛利润为-4.9亿元。2021年公司确认资产减值损失4.6亿元，其中生产性生物资产减值损失0.1亿元，为淘汰低效母猪损失；存货跌价损失4.3亿元。2022年3月末，公司生猪存栏189.2万头，较2021年3月末增长47.9%，较2021年12