中国银河：广汽集团（601238）-自主品牌销量有望提升，利润端改善可期

广汽集团(601238)投资事件公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营收232.68亿元，同比+45.21%，净利润29.95亿元，同比+27.47%，扣非归母净利润28.98亿元，同比+28.98%，实现基本每股收益0.29元。我们的分析与判断（一）自主品牌2022年一季度单车销售均价17.19万元，持续推进高端自主头部品牌形象。公司2022年一季度自主品牌销量135,322台，同比2021Q1销量91867台，同比大增47.3%，主要来自埃安、传祺影豹、换代gs系列等爆款产品拉动，其中埃安Q1销量44874辆，同比增速超150%，传祺一季度销量90448辆，同比增长21.8%。受产品结构优化推动，Q1毛利率6.12%，同比2021年Q1的5.55%略有提升。但受原材料成本上行压力影响，利润增长速度不及营收。（二）合资“两田”销量快速增长持续，带来可观投资收益。Q1广汽本田销量212424辆，同比增长16.75%，广汽丰田销量247006台，同比增长23.4%，在冠道、雅阁、塞那、汉兰达等产品推动下，预计投资收益同比增速大于销量增速。（三）公司在今年有望迎来销量、利润、估值