浙商证券：新泉股份22Q1点评：大客户拉动营收增长，全年看好新能源放量

新泉股份(603179)Q1收入高增长，主要是新能源大客户贡献22Q1营收14.9亿元，同比增长33.3%，收入增长主要得益于新能源大客户，22Q1特斯拉上海ModelY同比增长542%，全年维度看，一方面特斯拉有望贡献较确定增量，特斯拉上海工厂3月停产6天对Q1营收有一定影响，4月19日特斯拉上海已复工，且一周内恢复单班，复产进度顺利，预计全年维度特斯拉产销补回确定性较高；另一方面，公司切入蔚来、理想、比亚迪、广汽AION等新能源车企，也将贡献一定增量。同口径下Q1毛利率同比-2.1pct，扣除资产处置影响利润总额同比+10.4%22Q1公司毛利率19.5%，同环比分别下降4.4pct/1.4pct，此处有会计准则变化，2022年起公司将运费从销售费用调整至营业成本中，还原后可比口径下21Q1同期毛利率为21.61%，今年一季度毛利率同比-2.11pct，主要是商用车业务收缩占比下降以及原材料涨价影响。22Q1公司期间费用率12.3%，可比口径下同比基本持平。22Q1实现归母净利润0.83亿元，同比减少13.3%，主要是21Q1同期存在一笔资产处置收益，同步还原后22Q1利润总额同比