国海证券：荣泰健康（603579）-2022一季报点评：2022Q1收入稳健增长，盈利能力短期承压

荣泰健康(603579)事件:2022年4月28日，荣泰健康发布2022年一季报。2022Q1公司实现营收5.65亿元（+8.55%），归母净利润0.58亿元（-15.02%）。投资要点：2022Q1外销收入增速较快，渠道建设持续发力。1）分地区看，2022Q1公司海外收入同比增速超20%，国内受疫情封控影响导致收入增速放缓。2）分品牌看，定位中低端价位的年轻化品牌“摩摩哒”2022Q1实现营收超5000万元，同比增速超100%。3）在渠道端：公司计划待疫情形势恢复后，在线下大力推广临街专卖店的店铺模式，提高公司品牌线下曝光度；线上持续发力抖音等新兴电商，深耕直播渠道。2022Q1毛利率环比改善，盈利能力短期承压。1）毛利率：2022Q1毛利率27.44%，同比-2.61pct，毛利率同比下降主要系原材料价格上涨；较2021Q4提升1.35pct，环比有所改善。2）费用率：2022Q1销售/管理/研发/财务费用率为8.22%/3.86%/4.46%/0.86%，同比+1.07pct/+0.61pct./-0.60pct/+1.03pct。3）归母净利率：受毛利率下滑叠加销售、管理等费用