中原证券：光线传媒（300251）-年报点评：核心业务经营稳健，2022年影视内容丰富

光线传媒(300251)公司发布2021年年度报告以及2022年第一季度报告。2021年公司营业收入11.68亿元，同比增加0.74%；归母净利润-3.12亿元，同比减少207.09%；扣非后归母净利润-4.45亿元，同比减少289.04%。2022年第一季公司营业收入4.41亿元，同比增加83.94%，归母净利润7458.94万元，同比减少62.41%；扣非后归母净利润4289.41万元，同比减少77.82%。投资要点：2021年亏损主要是合伙企业调整计算方法所致，主营业务经营依然稳健。亏损系公司投资两家合伙企业自2021年1月1日起全面执行新金融工具等准则，调整对其投资项目的核算方法，将合伙企业投资项目按公允价值计量且其变动计入损益，导致2021年公司归母净利润为-3.12亿元，该调整与公司自身主营的影视业务无关。如果剔除合伙企业公允价值变动的影响，2021年公司归母净利润为6.73亿元（不含减值准备），经营性现金流大幅增加3856.32%。电影业务方面，由公司参与投资、发行并计入2021年的影片总票房28.15亿元，其中主投+发行的春节档影片《人潮汹涌》总票房7.6亿元，五一档影