国海证券：东鹏饮料（605499）-一季报点评：疫情及成本影响业绩，长期看全国化步伐稳健

东鹏饮料(605499)事件:东鹏饮料：公司发布一季报，营业收入20.07亿，同+17.26%；归母净利3.45亿，同+0.81%；扣非净利3.31亿，同-1.60%。投资要点：1、疫情影响销售，成本价增导致利润略低于预期。因：1）公司去年四季度终端动销良好，2021年11月部分地区渠道库存已较低，且春节较早，公司新经营年度打款发货较往年提前；2）今年Q1广东大本营疫情形势严峻，影响需求场景和终端销售；3）去年Q1基数较高，2022Q1收入端增速回落。分地区来看，公司省外扩张趋势不改，对广东地区销售的依赖减弱，华东、华中、广西地区贡献收入持续提升。其中广东地区增速放缓，Q1同比+7.07%至7.85亿元，占比下降3.69个百分点至39.26%；华东华中地区维持较快增长，分别同比+34.82%/35.15%，占比分别提升1.56/1.82pct至12.00%/13.64%。利润端主因白糖、PET等原材料及包材价格居高不下，成本端明显承压，归母净利基本持平，略低于预期。2、毛利率下降明显，偿付及预付供应商款项增加致经营性现金流减少。去年以来白糖、PET等成本价格持续走高，但公司及时在PET