东吴证券：杭可科技（688006）-2021年年报&2022年一季报点评：盈利能力迎拐点，2022年迎产能释放&订单高增

杭可科技(688006)事件：2022年4月29日晚公司发布2021年报及2022一季报。投资要点2022Q1业绩符合预期，静待业绩环比修复：公司2021年实现营收24.8亿元，同比+66%；实现归母净利润2.35亿元，同比-37%。其中Q4单季度收入7.2亿元，同比+56%，环比+5%；实现归母净利润-300万元，主要有多方面因素导致（部分海外订单延迟到2022年验收；Q4低毛利的物流线验收占比较高；股份支付费用使用BS模型后有所上调等因素），均为阶段性影响。2022Q1实现收入8.0亿元，同比+155%，环比+10%；实现归母净利润0.94亿元，同比+80%，环比扭亏为盈，业绩改善明显，已走出2020年疫情后接到的低毛利国内订单影响的阶段。2021年盈利能力阶段性下滑，2022年盈利能力逐季度向上修复：2021年公司毛利率为26.2%，同比-22pct；净利率伟9.5%，同比-15pct。2021年费用控制良好，期间费用率为17%，同比-3.2pct。其中销售费用率为1.9%，同比-2.5pct；管理费用率（含研发）为13.4%，同比-3.1pct；财务费用率为1.7%，同比+2.