东吴证券：禾迈股份（688032）-2022一季报点评：2022 Q1量利双升，汇率改善，盈利持续提升可期

禾迈股份(688032)投资要点事件：公司发布2022一季报，公司2022Q1实现营收2.29亿元，同增95.53%，环降20.58%；实现归母净利润0.87亿元，同增175.23%，环增8.87%。2022Q1利息收入0.24亿元，扣除后净利润0.63亿元，同增103%，我们预计微逆业务盈利增速高于整体增速，超我们预期。2022Q1毛利率为48.20%，同增0.92pct，环增5.81pct，2022年4月人民币贬值幅度较大，公司2021年微逆出口占比94.5%，我们预计毛利率将持续环比提升。微逆出货高增，美国市场加速放量：我们预计公司2022Q1微逆出货18-20万台，已超过2021H1的17万台出货，我们预计美国市场处于加速放量期。公司60万台新产能8月投产，总产能将达100万台，生产规模优势提升，一拖六产品向工商业发力，叠加欧美市占率快速提升以及欧洲能源价格上涨推动欧洲家储市场爆发，我们预计公司微逆将继续保持高速增长，我们预计2022年出货超100万台，同增125%+。拓展业务布局，涉足BIPV领域：2022年4月25日公司与垒知集团签署合作框架协议，共同设立项目公司布局BIP