东吴证券：星源材质（300568）-2022年一季报：Q1单平盈利大幅提升，业绩符合市场预期

星源材质(300568)投资要点2022年Q1公司实现归母净利1.68亿元，同环比大增171%/137％，业绩预告中值偏上，符合市场预期。2022年Q1公司实现营收6.64亿元，同比增加57.39％，环比增长21.68%；归母净利润1.68亿元，同比增长171.03%，环比增长137.42％，扣非归母净利润1.57亿元，同比增长177.83%，环比增长60.47%。盈利能力方面，Q4毛利率为44.42%，同比增长10.37pct，环比增长2.28pct；归母净利率25.22%，同比增长10.57pct，环比增长12.29pct；Q1扣非净利率23.7%，同比提升10.27pct，环比提升5.73pct。公司此前预告2022年Q1归母净利润1.62-1.72亿元，业绩处于预告中值偏上，符合市场预期。2022年Q1出货3.3亿平，单平净利同环比大幅提升。公司2022年Q1预计出货3.3亿平左右，环比微增，隔膜下游需求旺盛，公司Q2排产未受疫情影响，环比预计进一步提升，随着新增产能释放，预计2022全年出货17亿平+，同增40%+。盈利层面来看，我们测算公司2022Q1单平扣非净利0.47元