华源证券：25Q4公募基金持仓点评：非银行业持仓占比提升，保险获配显著增加

投资要点： 公募基金25Q4季报数据已于近期披露完成，主动偏股公募基金对非银金融行业持仓占比环比提升0.96pct至1.97%，其中保险行业加仓较为显著，当前主动偏股公募基金对非银金融行业的持仓较沪深300非银金融行业流动市值依旧低配7.63pct。 1、我们选取2025年末主动偏股公募基金（wind分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型的公募基金）进行持仓分析。1）A股股票投资中，非银金融行业总持仓占比1.97%，环比2025Q3提升0.96pct。从子行业持仓占比看，保险/券商/多元金融总持仓比例分别为1.32%/0.58%/0.06%，环比2025Q3分别+0.78pct/+0.15pct/+0.03pct，保险行业加仓显著。但即便公募对非银金融行业的持仓环比有较大提升，相比沪深300行业流通市值占比依旧低配7.63pct。2）港股股票投资中，非银金融行业总持仓占比4.47%，环比2025Q3提升1.26pct。从子行业持仓占比看，保险/券商/多元金融总持仓比例分别为3.26%/0.40%/0.81%，环比2025Q3分别+1.64pct/+0.10pct/-0.4