开源证券：海澜之家（600398）-公司信息更新报告：业绩小幅承压，看好未来线上增长+线下直营提升

海澜之家(600398)疫情等因素致业绩承压，整体经营质量稳健，维持“买入”评级2021年公司实现营收201.88亿（+12.4%），2021Q4/2022Q1营收为60.32/52.12亿元，同比分别-2.4%/-5.15%；全年归母净利润24.91亿元（+39.6%），2021Q4/2022Q1归母净利润分别为4.44亿元（-10.25%）、7.23亿元（-14.17%），主要系计提存货跌价准备。疫情致业绩承压，下调2022-2023年、新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润26.5/29.5/33.0亿元（2022-2023年原值38.5/45.6亿元），EPS为0.6/0.7/0.8元，当前股价对应PE为8.5/7.6/6.8倍，我们看好主品牌线上增长+线下直营提升、子品牌之后减亏，维持“买入”评级。主品牌收入稳健、其他品牌增速较快；线上增速较高，线下直营占比提升（1）分品类看，2021年主品牌/圣凯诺/其他品牌（OVV、男生女生、海澜优选、英氏）收入151.33（+9.91%）/22.6（+9.14%）/20.42亿元（+27.14%），占比为77.8