开源证券：潮宏基（002345）-公司信息更新报告：2021年业绩亮眼，发力加盟渠道扩张驱动持续成长

潮宏基(002345)公司2021年经营业绩实现高增长，2022Q1受疫情影响小幅下滑公司2021年实现营收46.36亿元（+44.2%）、归母净利润3.51亿元（+151.0%）；2022Q1营收12.53亿元（+11.9%），归母净利润0.95亿元（-9.4%）。我们认为，公司产品端以时尚珠宝首饰树立差异化品牌形象，渠道端发力加盟店提速扩张，有望持续成长。我们维持公司2022-2023年盈利预测不变并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为4.51/5.66/7.00亿元，对应EPS为0.51/0.64/0.79元，当前股价对应PE为8.4/6.7/5.4倍，维持“买入”评级。黄金珠宝、皮具（女包）业务均实现高增长，加盟代理渠道贡献突出分产品看，2021年公司时尚珠宝/传统黄金/皮具分别实现营收27.8/12.8/4.5亿元，同比+25.5%/+97.2%/+65.9%；分渠道看，2021年公司自营/代理/其他业务分别实现营收31.1/13.4/1.0亿元，同比+30.7%/+84.8%/+66.1%，加盟代理渠道高增长。盈利能力方面，2021年公司综合毛利率为