光大证券：玲珑轮胎（601966）-21年年报及22年一季报点评：业绩阶段性承压，“7+5”战略稳步推进

玲珑轮胎(601966)事件：公司发布2021年年度报告及2022年第一季度报告：（1）2021年公司实现营收186亿元，同比+1.1%；实现归母净利润7.9亿元，同比-64.5%；实现扣非后归母净利润约6.4亿元，同比-69.4%。其中，Q4单季度公司实现营收43亿元，同比-17.0%，环比-0.3%；实现归母净利润-1.4亿元；实现扣非后归母净利润-1.8亿元。（2）2022年Q1公司实现营收约43.5亿元，同比-12.7%，环比+2.0%；实现归母净利润约-0.92亿元；实现扣非后归母净利润约-1.63亿元。点评：原材料、海运成本上升叠加需求下滑，业绩阶段性承压：2021年受原油、钢材、煤炭等上游原材料价格持续上涨影响，轮胎主要原材料天然胶、合成胶、炭黑、帘子布等价格长期处于高位波动状态，天然橡胶2021年均价同比增长25.3%，炭黑2021年均价同比增长52.3%。同时，2021年疫情导致港口拥堵，且高油价推升海运成本，致使公司运输端压力提升。此外，受芯片短缺及国五国六标准切换影响，汽车市场需求受阻。三重因素叠加致使2021年公司轮胎产品毛利率下滑8.7pct至16.9%，全年