中银证券：苏博特（603916）-Q1利润同增，产能建设有望进一步提升市占率

苏博特(603916)公司于4月28日发布2022年一季报，Q1营收7.2亿元，同减7.3%；归母净利0.8亿元，同增2.8%；经营活动现金流量净额-0.4亿元。支撑评级的要点Q1营收同减利润同增：公司4月28日发布2022年一季报，Q1营收7.2亿元，同减7.3%；归母净利0.8亿元，同增2.8%；经营活动现金流量净额-0.4亿元，同减175.9%，原材料上涨导致购买商品、提供劳务支付的现金额同比增幅较大或为主要原因。一季度毛利率、净利率维稳，费用率上升：Q1公司综合毛利率39.2%，同减0.8pct，环比上涨0.5pct；净利率13.5%，同增1.3pct，环比下降1.0pct。Q1公司四项费用率合计28.7%，同增1.8pct，环比上涨8.2pct。减水剂产品量减价增，功能性材料销量大增：高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料Q1销售量分别达19.8万吨、1.2万吨、4.6万吨，同比分别变化-12.0%、-55.9%、40.9%。我们测算高性能减水剂吨单价2,173.4元，同增3.3%，上涨69.6元，高效减水剂吨单价1,912.2元，同增19.2%，上涨307.6元。功能性材料吨